全球性的礦業(yè)資本市場(chǎng)蕭條是一種利好

2008年之后，中國(guó)就一直是全球礦業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域的主角，全球礦業(yè)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資本的需求越來越強(qiáng)烈，但等待中國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，來自中國(guó)礦業(yè)[-8.62%]聯(lián)合會(huì)的信息顯示，“十一五”期間中國(guó)企業(yè)出海的成功率不足20%，其中很多大的項(xiàng)目都來自礦業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，中國(guó)新一屆政府提出的城鎮(zhèn)化構(gòu)想為全球礦業(yè)帶來了好消息，相比2012年，中國(guó)主導(dǎo)的全球礦業(yè)并購(gòu)可能會(huì)迎來一個(gè)高潮，但近年全球性的資源民族主義等不確定的政治因素給中國(guó)企業(yè)并購(gòu)帶來了很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

失業(yè)“失血”

4月9日，中國(guó)五礦集團(tuán)公司、國(guó)家開發(fā)銀行和MMG公司簽署DugaldRiver項(xiàng)目融資支持框架協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，國(guó)家開發(fā)銀行將為MMG所屬澳大利亞昆士蘭州的DugaldRiver鉛鋅銀多金屬礦建設(shè)提供10億美元融資支持，期限為13年。MMG是總部設(shè)在澳大利亞，由中國(guó)五礦控股的一家在中國(guó)香港上市的礦業(yè)公司。

據(jù)了解，DugaldRiver項(xiàng)目位于澳大利亞昆士蘭州西北部，是MMG持有的一個(gè)未開發(fā)的世界級(jí)大型鋅鉛銀多金屬礦。設(shè)計(jì)礦石采選能力200萬噸/年，平均年產(chǎn)鋅精礦含鋅20萬噸、鉛精礦含鉛2.7萬噸。項(xiàng)目計(jì)劃于2015年建成投產(chǎn)，服務(wù)年限為20年。

業(yè)內(nèi)人士分析，五礦集團(tuán)和國(guó)開行的資金支持反映出目前全球礦業(yè)資本對(duì)中國(guó)資本的渴求，由于全球性實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，全球礦業(yè)市場(chǎng)在經(jīng)歷了兩年的復(fù)蘇后又回到了2008年的水平。

據(jù)了解，目前全球礦業(yè)資本市場(chǎng)嚴(yán)重失血，無論是澳大利亞、加拿大，還是南非的各類礦產(chǎn)企業(yè)的融資都陷入困境。據(jù)中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華透露，海外的勘探公司和礦業(yè)公司的市價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重縮水，大部分公司跌去了70%左右，有的甚至跌掉了90%。

2013年3月底普華永道發(fā)布報(bào)告稱，2012年全球共有1803宗礦業(yè)并購(gòu)交易，創(chuàng)下了2005年以來的最低水平。

中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，這給中國(guó)企業(yè)走出去兼并收購(gòu)提供了重大機(jī)遇，當(dāng)前礦價(jià)相對(duì)較低，股權(quán)收購(gòu)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源整合等工作較易開展，部分企業(yè)若能突破當(dāng)?shù)卣恼咦璧K，順利拿到礦山經(jīng)營(yíng)權(quán)，則中國(guó)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略將會(huì)更加有保障。

中鋁之鑒

　雖然對(duì)于不缺錢的中國(guó)企業(yè)來說，全球性的礦業(yè)資本市場(chǎng)蕭條是一種利好，但中國(guó)企業(yè)過去的并購(gòu)成績(jī)單卻讓這種利好前途未卜，來自中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，“十一五”期間中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)成功率不到20%，其中很多大項(xiàng)目都來自于礦業(yè)。

“一個(gè)上市公司要把資產(chǎn)賣出去，肯定是遇到了很大的難處，但你自己就沒有難處嗎?比如我們氧化鋁企業(yè)今年會(huì)怎么樣，我們電解鋁企業(yè)今年會(huì)怎么樣?”王家華說。

王家華特別指出，由于信息不對(duì)稱，很多企業(yè)沒有意識(shí)到海外資源民族主義抬頭的嚴(yán)重影響。記者了解到，之前被視為礦業(yè)投資樂園的非洲，如今已經(jīng)出現(xiàn)了很多障礙，如剛果(金)、科特迪瓦、津巴布韋等國(guó)家都提高了礦業(yè)的稅費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，有的提出本國(guó)企業(yè)的股份要達(dá)到51%。

“上述趨勢(shì)也在逐漸向亞洲國(guó)家蔓延，比如蒙古國(guó)、印度、塔吉克斯坦等，印尼已經(jīng)提出從2014年開始要禁止原礦的出口，在此之前要加收20%的關(guān)稅。”王家華說。

2013年3月13日，德勤有限公司發(fā)布報(bào)告《2013年趨勢(shì)追蹤》，全球礦業(yè)大省經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)的能源與水資源短缺問題，加之新出臺(tái)收取的各種稅項(xiàng)、開采許可費(fèi)以及各種環(huán)保法令正在不斷推升礦業(yè)公司的成本壓力。

在海外礦業(yè)并購(gòu)案例中，中鋁對(duì)力拓的注資曾是一個(gè)經(jīng)典，但回顧中鋁、力拓此后的合作歷程，就能看出成功注資或并購(gòu)并不意味著能獲得正常的權(quán)益。

2008年，為了防止世界前兩大鐵礦石公司力拓和必和必拓合并，形成鐵礦石壟斷，中鋁和美國(guó)里約公司合作，動(dòng)用145億美元，收購(gòu)力拓英國(guó)公司12%股權(quán)，成為力拓英國(guó)公司單一最大股東。彼時(shí)，中鋁表示不謀求進(jìn)入力拓的董事會(huì)，不會(huì)對(duì)力拓的經(jīng)營(yíng)施加影響。

2009年中鋁計(jì)劃再次注資力拓，謀求在力拓集團(tuán)整體持股比例增至約18%，其中持有力拓英國(guó)公司的股份會(huì)增至19%，持有力拓澳大利亞公司股份的14.9%，同時(shí)中鋁公司將提名兩位非執(zhí)行董事進(jìn)入力拓集團(tuán)董事會(huì)。但此次合作以失敗告終。

“進(jìn)入董事會(huì)的時(shí)間表，誰也給不了，只能等我們實(shí)力強(qiáng)大之后，董事會(huì)才會(huì)歡迎中鋁。”國(guó)資委監(jiān)事會(huì)主席閆克慶對(duì)近五年的時(shí)間內(nèi)，中鋁花費(fèi)千億元卻未能進(jìn)董事會(huì)一事，向記者做出解釋。在國(guó)資委分工中，閆克慶分管中鋁。