7月21日,國內(nèi)期貨市場“黑色系”品種全線飄紅,其中
鐵礦石、熱軋卷板期貨主力合約盤中觸及漲停,截至收盤,鐵礦石、焦炭期貨主力合約價格均漲逾5%,熱軋卷板、螺紋鋼與焦煤期貨亦表現(xiàn)不俗。
業(yè)內(nèi)人士表示,供給側(cè)改革背景下,雖然正值消費淡季,但6月粗鋼產(chǎn)量不降反升,偏空的基本面引發(fā)了7月18日恐慌性拋盤,快速調(diào)整之后,由于當(dāng)前全國鋼材市 場庫存水平創(chuàng)下2009年以來的新低,市場恢復(fù)了對供需矛盾修復(fù)的樂觀預(yù)期,在資金推動下,期市“黑色系”價格再次受到支撐。
供需錯配令黑色系普漲
受眾多利好因素刺激,自6月以來,商品期貨市場黑色系迎來一波小牛市,其中鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、熱卷、焦煤期貨主力合約價格累計最高漲幅分別達到33.67%、28.54%、25.29%、22.6%、12.68%。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月粗鋼產(chǎn)量為6947萬噸,日均為231.57萬噸,超過今年4月231.4萬噸,再創(chuàng)日均產(chǎn)量新高,此外,6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速也出現(xiàn)回落,在供需基本面“惡化”的情況下,7月18日,黑色系遭遇“黑色星期一”,黑色系板塊全線暴跌,熱卷、鐵礦石、螺紋鋼紛紛跌停,焦炭、焦煤跌幅較深。
有意思的是,7月21日,黑色系多頭卷土重來,鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、熱卷等品種普遍大幅反彈。
“主要是資金的推動,但是也離不開基本面的支撐。”華泰期貨研究員徐軻認(rèn)為,7月18日的回調(diào)是正常的,黑色系21日的普漲是對之前過快下跌的修復(fù)。
廣州期貨研究員王文俊認(rèn)為,在供給側(cè)改革的背景下,中國鋼鐵產(chǎn)量不降反升,且進入到消費淡季,引起市場恐慌性的拋盤心理是造成周一黑色系期貨價格的大跌主要 原因。“庫存低是支撐黑色系期貨上漲的邏輯,一旦供給側(cè)改革造成上游產(chǎn)能下降,階段性的供需錯配局面就會利好黑色系價格上漲。”
機構(gòu)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截至7月15日當(dāng)周,全國鋼材綜合庫存總量為860.35萬噸,已經(jīng)連續(xù)第八周下降,目前全國鋼材庫存水平較去年同期下降31.11%。
“在鋼鐵庫存充實的情況下,供給端的因素對盤面影響不大,上漲的動力是基差修復(fù)疊加人民幣貶值的作用。”中信期貨研究員周濤分析認(rèn)為,澳元對人民幣匯率的升高 也相應(yīng)地提高了中國進口澳洲鐵礦石的價格,且在鐵礦石方面,國外幾家大型礦山多占比例比較大,國內(nèi)鋼廠話語權(quán)較少,當(dāng)國內(nèi)鋼廠有盈利時,國外礦山會提高鐵礦石價格,國內(nèi)鋼廠在生產(chǎn)需求下只得被迫接受。
供需矛盾有望逐漸緩和
業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂,隨著中國經(jīng)濟增速放緩,市場對供給側(cè)改革效果的預(yù)期助推黑色系價格的上漲,而黑色系價格的上漲又會使煉鋼企業(yè)有利可圖,增強鋼廠的生產(chǎn)意愿,加劇供需矛盾。
“供給側(cè)改革與煉鋼利潤之間存在博弈,從上半年生產(chǎn)情況來看,煉鋼利潤占了上風(fēng)。”徐軻認(rèn)為,雖然現(xiàn)在煉鋼有利潤,但隨著供給側(cè)改革推進,改革力度將所有增強,鋼廠基本上會維持在盈虧平衡區(qū)間內(nèi),從而把開工率、產(chǎn)能真正降下來。
王文俊亦指出,黑色系價格的長期上漲是不利于去產(chǎn)能的,在鋼廠有利潤的情況下,讓鋼廠去減少產(chǎn)量,效果就會打折扣。6月份中國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速有所放緩,造成市場對鋼鐵消費需求預(yù)期較為悲觀。
分析人士表示,從大周期角度看,目前黑色系處于“大底部”狀態(tài),大漲大跌是出于調(diào)整的需求,后期還需關(guān)注供給面改革情況變化,鋼鐵企業(yè)要想實現(xiàn)“涅?重生”,過剩產(chǎn)能必須出清,當(dāng)遇到下一個需求爆發(fā)點,鋼鐵市場才會迎來新一輪上漲行情。