解讀2018邏輯主線 鋼價(jià)大概率圍繞3800點(diǎn)波動(dòng)

　　時(shí)光流逝，轉(zhuǎn)眼間就已2018年，新年的鐘聲還有40天就要敲響，站在新年門口，感悟萬千，也大約就是在這一年前的時(shí)候，依稀還記得筆者曾經(jīng)喊出的豪言壯語：如果清理完中頻爐地條鋼，螺紋鋼上4000不是夢(mèng)。

 

　　回首2017，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的商品價(jià)格波動(dòng)、目標(biāo)值，在筆者一個(gè)產(chǎn)業(yè)邏輯下得到了實(shí)現(xiàn)，鋼坯站穩(wěn)3500、越過3850、劍指4000大關(guān)。螺紋在一片看空聲中，曲折前行。6月13日陸家嘴黑金俱樂部群里大喊抄底的聲音依在，而鋼價(jià)峰回路轉(zhuǎn)，于9月初急劇穿越4000大關(guān)，在大家的正心血澎湃，熱切盼望4500時(shí)，卻風(fēng)格切換，飛流直下三千尺，直奔3500，在大家正熱切議論從哪里來回那里去的時(shí)候，現(xiàn)貨端錯(cuò)配情況初現(xiàn)，缺規(guī)格潮蔓延，RB1801打出了4444這個(gè)豹子號(hào)價(jià)格。在市場(chǎng)的散戶、資金永遠(yuǎn)盯著螺紋這個(gè)品種，但不知道的是，2018年最大漲幅卻是焦炭。絕代雙焦風(fēng)華再現(xiàn)，流暢式的上漲，J1801價(jià)格幾乎翻倍。讓筆者感言，要是在1200多買了一手焦炭，拿到2500，中間浮盈加倉，一手獲利至少20萬，然鐵礦亦在一片破400的聲中，于6月底展開上攻之旅，I1801從最低406.5到最高609，不到三個(gè)月時(shí)間，漲幅200點(diǎn)。亦是嘆為觀止。黑色產(chǎn)業(yè)鏈2017年波瀾壯闊的價(jià)格波動(dòng)，究竟是市場(chǎng)化出清，還是供給側(cè)改革出清，還是劣幣出清帶來的結(jié)果，還是人心的波動(dòng)帶來的結(jié)果。筆者更認(rèn)同的是人心，人們的預(yù)期從地下到天上帶來的結(jié)果。簡(jiǎn)稱天壤之別。

 

　　市場(chǎng)為變?yōu)橛篮愕闹黝}，變的是人心，波動(dòng)的是價(jià)格。2017年筆者先后兩次大范圍的全國調(diào)研，幾乎行遍全國，對(duì)于微觀的供需關(guān)系有了更深刻的了解。市場(chǎng)的資金一直預(yù)期這不好，那不好，金融屬性更高的銅取得了15連陽，而鋅則創(chuàng)10年來新高。商品之王原油則跌跌撞撞，近期突破60美金關(guān)口。在大家一致預(yù)期鐵礦石受限產(chǎn)因素影響，將跌破400，直奔350去得時(shí)候，卻止跌反彈，2個(gè)月來漲幅達(dá)130點(diǎn)之多。漲幅30%，儼然牛市再現(xiàn)。焦炭在快速登頂后，一輪流暢的下跌，一個(gè)月左右時(shí)間即把前期九輪漲幅全部吞沒，回到原點(diǎn)。正當(dāng)大家看J1801/1805要滑向1500去時(shí)，焦炭搶貨潮再現(xiàn)，一輪現(xiàn)貨端流暢的上漲，將現(xiàn)貨價(jià)格推上2400大關(guān)。2018年黑色產(chǎn)業(yè)鏈到底是宏觀與產(chǎn)業(yè)的博弈，還是資金與政策的博弈呢?

 

　　蟄伏期間筆者多次私下與友人們交流反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一個(gè)主題是，2018年交易的主要邏輯是環(huán)保，環(huán)保端的影響更多是對(duì)資源類產(chǎn)品帶來的影響。誠然金融去杠桿些許利空市場(chǎng)，但筆者認(rèn)為更多的是股市或者是債市，當(dāng)然也對(duì)地方政府融資、舉債帶來一定影響。但在一輪又一輪的環(huán)保督查中，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，大家難道沒有嗅出環(huán)保已經(jīng)上升為政治掛帥，講政治大局的高度?環(huán)保已經(jīng)成為國策?

 

　　商品的生產(chǎn)、金屬材料的冶煉都或多或少的涉及到污染，這污染中有水污染、重金屬污染、土壤污染、大氣污染。而在霧霾肆虐的北方，大氣污染已經(jīng)成為全民高度矚目的大事，焦化行業(yè)必將在這一輪環(huán)保整頓中迎來徹底的優(yōu)勝劣勢(shì)，實(shí)現(xiàn)環(huán)保政策的供給側(cè)產(chǎn)能出清。淘汰中小焦化廠，關(guān)閉落后工藝、脫硫脫硝等設(shè)施不達(dá)標(biāo)企業(yè)在未來的環(huán)保督查中不可避免。

 

　　2018年大宗商品交易的邏輯主線必定將是環(huán)保，圍繞環(huán)保帶來的，成本提高、階段性錯(cuò)配，工地停工帶來的需求減弱等諸多問題。現(xiàn)階段都認(rèn)為是下游需求不行導(dǎo)致庫存積累，其實(shí)在筆者看來，進(jìn)入此時(shí)此刻，庫存累積是必然出現(xiàn)的，因?yàn)槎颈揪褪切枨蟮南鄬?duì)性淡季。但大家忽略了另一個(gè)重點(diǎn)則是水泥生產(chǎn)的停窯限產(chǎn)對(duì)于下游需求端的壓制。最近廣東地區(qū)水泥繼續(xù)提漲價(jià)格則說明了一個(gè)問題，此外筆者與一些混凝土攪拌企業(yè)溝通下來，水泥和砂石階段性的供應(yīng)緊張導(dǎo)致商混無法正常生產(chǎn)。下游需求好不好，很多拿房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)來說事，但是忽略了的一個(gè)核心基數(shù)。很多人只看到同比，環(huán)比。從這些數(shù)據(jù)變化中預(yù)言漲跌。數(shù)據(jù)是不構(gòu)成任何交易價(jià)值的，關(guān)鍵是數(shù)據(jù)背后的邏輯。數(shù)據(jù)的邏輯能夠清楚反應(yīng)這一事物的演變過程和所處階段。數(shù)據(jù)基數(shù)不光要看現(xiàn)在還要看歷史，要拉長周期。

 

　　前面講過環(huán)保構(gòu)成2018年市場(chǎng)交易的主要邏輯主線，所以黑色成品材現(xiàn)階段的壘庫是一個(gè)合理的正?，F(xiàn)象。我們光看著螺紋庫存增加了幾十萬噸，但是沒有注意到熱卷的庫存始終沒有起來，增長緩慢，則間接說明兩個(gè)問題：一是鐵水的合理分流問題，一個(gè)不受戶外施工影響，工業(yè)制造保持相對(duì)穩(wěn)定的問題。螺紋在接下來的40天中，六周時(shí)間，疊加春節(jié)放假總共七周時(shí)間，按每周增加50萬噸計(jì)算，共計(jì)增加350萬噸。