編者按:近日,我國今年上半年去產(chǎn)能成績單相繼亮相。數(shù)據(jù)顯示,截至7月底,
鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能分別完成全年任務(wù)的47%、38%。與此同時,8 月4日,中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示,上半年納入統(tǒng)計的99家大中型鋼企會員實現(xiàn)利潤總額125.87億元,同比大增4.27倍。對此,分析人士認為,2016年 是國企改革深化年,也是清理過剩產(chǎn)能之年,供給側(cè)改革將引發(fā)周期股反彈。下半年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將加速鋼鐵、煤炭、有色和建筑材料等四大產(chǎn)能過剩行業(yè)“瘦 身”,未來相關(guān)企業(yè)重大資產(chǎn)重組機會大增,有望迎來投資良機。今日本版特對上述四大行業(yè)及其龍頭公司進行分析梳理,以供投資者參考。
鋼鐵 供給側(cè)改革進程將加快
鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)之一,而隨著去產(chǎn)能成果初現(xiàn)、基建項目發(fā)力,今年上半年鋼鐵行業(yè)景氣度出現(xiàn)回暖跡象。
具體來看,據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的指數(shù)報告顯示,7月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)重回擴張區(qū)間,環(huán)比回升5.1個百分點至50.2%,行業(yè) 景氣度回升明顯。此外,河北省冶金行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,河北省鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比上升8.8個百分點至50.00%。從上述指數(shù)的變化情況來看,隨著近 期鋼價的持續(xù)上漲,加之成本依然偏低,鋼廠二季度盈利總體保持在不錯的水平。
商品價格方面,從期指上看,據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示,今年以來螺紋鋼主力合約累計上漲42.26%,最新收盤價為2538元/噸,值得一提的是,近期該合約表現(xiàn)出眾,自6月份以來累計漲幅高達28.31%,顯示出市場對于鋼鐵業(yè)即將來臨的銷售旺季的看好。
政策面上,7月27日召開的國務(wù)院常務(wù)會議聽取了上半年鋼鐵、煤炭領(lǐng)域去產(chǎn)能情況匯報,認為要按照中央經(jīng)濟工作會議部署和政府工作報告要求,堅持地方主責(zé)、企業(yè)主體,發(fā)揮市場機制作用,更有效推動去產(chǎn)能。
8月4日,鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會議在北京召開。會上,國家發(fā)展和改革委員會主任徐紹史強調(diào),要加緊推進去產(chǎn)能各項工 作,確保完成2016年目標任務(wù)。各地要把責(zé)任層層細化分解到具體的企業(yè)、項目和負責(zé)人,確保每項工作、每個時間節(jié)點都有人負責(zé)、有人督查。同時,會議明 確,要嚴格控制新增產(chǎn)能,各地不得以任何名義、任何方式再備案新增產(chǎn)能的鋼鐵項目,三年內(nèi)停止審批新建煤礦項目,堅決防止產(chǎn)能“邊減邊增”。
此外,會議還通報了目前中國鋼鐵和煤炭去產(chǎn)能進展情況。其中,鋼鐵方面,官方數(shù)據(jù)顯示,今年1月份-7月份全國28個產(chǎn)鋼地區(qū)和中央企業(yè)累計完成壓 減煉鋼產(chǎn)能2126萬噸,占全年任務(wù)量的47%。其中,包括浙江等在內(nèi)的4個省份已經(jīng)完成全年任務(wù);包括河北、遼寧等在內(nèi)的8個省份工作進度在10%- 35%之間;超過10個省份化解鋼鐵過剩產(chǎn)能工作尚未實質(zhì)性啟動。
對此,分析人士表示,伴隨著下半年更大的去產(chǎn)能壓力,鋼材市場供需格局有望進一步改善,為鋼價反彈提供強大支撐。
市場表現(xiàn)方面,據(jù)統(tǒng)計顯示,7月份以來,兩市30只可交易鋼鐵股中,有22只個股股價實現(xiàn)上漲,占比73.33%。其中,方大特鋼(22.24%)、三鋼閩光(13.74%)、杭鋼股份(13.00%)、太鋼不銹(10.44%)等個股期間累計漲幅均超過10%,此外,物產(chǎn)中拓、大冶特鋼、首鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、河鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、沙鋼股份等個股也有不錯表現(xiàn)。
業(yè)績方面,截至昨日,共有4家鋼鐵公司已披露今年中報,其中,南鋼股份業(yè)績實現(xiàn)翻番,沙鋼股份、安陽鋼鐵本報告期均實現(xiàn)同比扭虧。
投資策略上,廣發(fā)證券表 示,“需求側(cè)托底穩(wěn)增長、供給側(cè)深化結(jié)構(gòu)性改革”是2016年兩大重點工作,堅定看好供給側(cè)改革和國企改革。盈利水平或是推動鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的突破口,在 下半年盈利無法持續(xù)改善的前提下,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程或?qū)⒓铀俾涞兀^剩產(chǎn)能有望加速“出清”;改革和轉(zhuǎn)型過程中,特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽 車、高鐵等領(lǐng)域承擔重任,能源結(jié)構(gòu)升級將倒逼油氣管網(wǎng)加速建設(shè),可關(guān)注特鋼和鋼管領(lǐng)域的投資機會。維持鋼鐵板塊“買入”評級,重點推薦低估值龍頭、有轉(zhuǎn)型 預(yù)期、有土地資源和業(yè)績增長明確的公司,重視國企改革、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機會。8月份重點推薦:玉龍股份、首鋼股份、河鋼股份、寶鋼股份、新鋼股份。
煤炭 供給收縮產(chǎn)業(yè)回暖
去產(chǎn)能是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的首要任務(wù)。在國務(wù)院明確了煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展目標后,多個政府部門又陸續(xù)發(fā)布了專項配套文件。其中, 國家發(fā)改委、人社部、國家能源局、國家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》要求,引導(dǎo)煤炭企業(yè)按照276個工作日減量生 產(chǎn)。這一政策對煤炭市場的影響可謂舉足輕重。
數(shù)據(jù)顯示,今年上半年全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量16.3億噸,同比減少1.75億噸,下降9.7%。從月度產(chǎn)量變化看,4月份、5月份、6月份降幅分別為11%、15.5%和16.6%,降幅逐步擴大。
供給收縮疊加產(chǎn)業(yè)回暖,煤炭股延續(xù)上漲態(tài)勢。7月份以來,超過30只煤炭股實現(xiàn)上漲,新大洲A期間累計漲幅居首,達到39.49%,紅陽能源緊隨其后,期間累計漲幅為27.27%,寶泰隆期間累計漲幅也超過20%,達到25.13%,此外,冀中能源(17.67%)、潞安環(huán)能(14.83%)、美錦能源(12.28%)、*ST百花(12.05%)、*ST新集(10.19%)、中煤能源(10.08%)等個股期間累計漲幅也均超10%。
雖然進入8月份市場再度出現(xiàn)調(diào)整,但是部分煤炭股還是表現(xiàn)出了強勢特征,有20只個股逆市上漲,寶泰隆期間累計漲幅超過10%,達到17.25%,*ST百花、新大洲A、紅陽能源、云煤能源、山西焦化等個股期間累計漲幅也均在5%以上。
業(yè)績方面,部分煤炭行業(yè)上市公司業(yè)績已有小幅改善。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至昨日收盤,在已披露中報及中報業(yè)績預(yù)告的煤炭行業(yè)上市公司中,*ST神火上半年凈利潤增長324.42%,此外,上海能源、美錦能源、中煤能源、陜西煤業(yè)預(yù)計上半年凈利潤同比也均翻倍,分別為2284.74%、534.47%、153.87%、129.32%,而*ST煤氣也預(yù)計上半年凈利潤增長幅度為22.42%。
對此,分析人士普遍指出,由于煤價上行,二季度各公司業(yè)績已有改善跡象,三季度、四季度煤價將仍處近期高位,預(yù)計行業(yè)業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)改善。
近期煤炭市場繼續(xù)向好,由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴格,加上短期下游需求增加,各地煤價繼續(xù)上漲,其中港口動力煤漲幅達到25元/噸,漲價有所加 速。廣發(fā)證券表示,短期來看,動力煤8月份火電需求仍處于高位,而目前港口和電廠庫存都處于低位,預(yù)計在庫存出現(xiàn)明顯上漲之前煤價仍將快速上漲;而煉焦煤 目前雖然處于焦煤消費淡季,但由于鋼鐵產(chǎn)量仍處于高位,產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫存也處于低位,預(yù)計9月份、10月份旺季后焦煤價格有望持續(xù)上漲。中長期預(yù)計行業(yè)有望 從產(chǎn)能過剩逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杌酒胶狻?/div>
另外,板塊方面,2016年以來煤炭板塊跑贏大盤,但相比歷史水平及其他行業(yè),煤炭行業(yè)仍被低估,重點推薦地方龍頭公司,特別是具有提價預(yù)期的焦煤公司,例如潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、西山煤電、冀中能源、陜西煤業(yè)等。
中信建投也注意到最近鋼鐵和焦炭價格在筑底盤整之后又開始反彈,鋼廠和焦化廠盈利空間擴大,煉焦煤的價格再獲支撐,近期由于局部供給偏緊,產(chǎn)地焦煤 價格已出現(xiàn)小幅上漲,未來9月份將進入基建和房地產(chǎn)開工旺季,煉焦煤價格的上調(diào)預(yù)期或?qū)⒌玫酱_認。動力煤漲價將得以延續(xù),煉焦煤受下游需求支撐或?qū)⑸蠞q, 煤炭企業(yè)下半年業(yè)績也將明顯回升,再次強調(diào)板塊較好的投資機會,配置方面建議繼續(xù)關(guān)注:西山煤電、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、*ST神火、盤江股份、冀中能源、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。
有色 鋁鋅兩品種被機構(gòu)看好
在供給側(cè)改革去產(chǎn)能以及穩(wěn)增長雙重任務(wù)下,今年以來有色金屬行業(yè)中的鋁、銅等工業(yè)金屬基本面出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示,2016年上半年,我國規(guī)模以上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值同比增長9.2%,在12個工業(yè)行業(yè)中位居第二。十種有色金屬產(chǎn)量 2512萬噸,同比增長0.1%,增幅回落0.2個百分點,其中,銅、鋁、鉛、鋅產(chǎn)量分別為403萬噸、1532萬噸、197萬噸、303萬噸,同比分別 增長7.6%、-1.9%、2.8%、-0.9%。
而從商品期指上看,上述工業(yè)金屬合約價格也出現(xiàn)了顯著反彈,具體來看,據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示,今年以來滬鋅主力合約累計上漲 29.97%,最新收盤價為17435元/噸;滬鋁主力合約累計漲幅為12.94%,最新收盤價為12220元/噸;滬鉛主力合約年內(nèi)累計上漲 5.88%,最新收盤價為13945元/噸;滬銅主力合約累計上漲2.65%,最新收盤價為37620元/噸。
期貨合約價格的反彈顯示行業(yè)供需關(guān)系正逐步改善,不過機構(gòu)也普遍認為,行業(yè)供給側(cè)改革依然任重道遠,其中,東北證券表示,雖然有色金屬行業(yè)出現(xiàn)了可喜的改善,但長遠來看,有色金屬市場需求仍然低迷,行業(yè)長期積累的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、市場供求失衡等深層次矛盾和問題仍然存在,整個工業(yè)在調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型升級方面任務(wù)依然較重。
政策面上,今年6月份國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于營造良好市場環(huán)境促進有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》),在化解 產(chǎn)能過剩方面,《指導(dǎo)意見》提出爭取電解鋁產(chǎn)能利用率保持在80%以上等具體目標,并明確了嚴控新增產(chǎn)能、積極推動低效產(chǎn)能退出、擴大市場應(yīng)用等多方面去 產(chǎn)能重點任務(wù)。對此,分析人士表示,有色金屬行業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要一環(huán),《指導(dǎo)意見》的印發(fā)顯示了管理層對于行業(yè)改革的重視,將指導(dǎo)、促進有色金 屬行業(yè)整體的轉(zhuǎn)型與升級。
從相關(guān)個股的市場表現(xiàn)來看,7月份以來,在40只可交易的銅、鋁、鉛、鋅等工業(yè)金屬類個股中,有29只個股股價均實現(xiàn)上漲,占比超七成。其中,興業(yè)礦業(yè)(48.80%)、金貴銀業(yè)(42.37%)、西部礦業(yè)(27.49%)、豫光金鉛(20.96%)、建新礦業(yè)(18.31%)、天山紡織(17.64%)、盛達礦業(yè)(14.99%)、中色股份(14.84%)、明泰鋁業(yè)(12.44%)、華鈺礦業(yè)(11.06%)、馳宏鋅鍺(10.13%)等11只個股7月份以來累計漲幅均在10%以上。
投資策略上,東興證券建 議關(guān)注頂層設(shè)計中供給側(cè)改革重點部署的工業(yè)金屬板塊,看好其中基本面較好的鋁、鋅品種。在政策的引導(dǎo)下,減產(chǎn)效應(yīng)、庫存及出口稅率降低以及電解鋁下游需求 的逐步回暖和鋁生產(chǎn)成本的支撐,這些因素共振將支撐鋁價趨勢向好;今年全球鋅礦產(chǎn)量下降,進口鋅精礦加工費也呈下降走勢,顯示鋅精礦供應(yīng)仍偏緊,鋅庫存走 勢也有下降趨勢,同時鋅下游主要消費領(lǐng)域也逐漸回暖,預(yù)計2016年下半年鋅價仍有上升空間。個股方面,受益于鋁、鋅價格上漲,彈性較大的標的為云鋁股份、中孚實業(yè)、西藏珠峰。
此外,對于行業(yè)整體投資機會,該券商還建議把握有業(yè)績確定性的子板塊,看好新能源汽車長期發(fā)展趨勢,而隨著新能源汽車銷量的快速增長,核心材料碳酸鋰供應(yīng)格局仍維持偏緊局面,今年下半年碳酸鋰價格大概率仍將維持高位,因此產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰資源板塊仍是需要關(guān)注的熱點。
建材 玻璃水泥價格上漲景氣回升
本周,建材板塊表現(xiàn)活躍,在可交易的63只建材股中,期間股價實現(xiàn)上漲的個股有37只(上證指數(shù)本周累計下跌0.09%),占比58.73%。其中,ST獅頭、尖峰集團本周累計漲幅均超5%,分別達到6.74%、5.86%, 另外,巨龍管業(yè)(4.58%)、寧夏建材(4.09%)、金剛玻璃(4.06%)、四川金頂(3.97%)、納川股份(3.93%)、祁連山(3.55%)、西部建設(shè)(3.54%)、揚子新材(3.49%)、海螺水泥(3.09%)、太空板業(yè)(3.08%)和南玻A(3.04%)等個股期間累計漲幅均在3%以上。
資金流向方面,據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示,本周板塊內(nèi)共有28只個股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢,其中,巨龍管業(yè)、納川股份、同力水泥、海螺水泥、東方雨虹、四川金頂?shù)葌€股本周累計大單資金凈流入均在5000萬元以上,分別為8713.85萬元、7743.85萬元、6970.7萬元、6568.43萬元、5170.07萬元和5053.07萬元;另外,冀東水泥(4026.38萬元)、ST獅頭(3211.02萬元)、旗濱集團(2839.9萬元)、天山股份(2437.03萬元)、祁連山(2103.94萬元)、青松建化(1973.01萬元)、金剛玻璃(1264.73萬元)、海南瑞澤(1126.27萬元)和華新水泥(1047.89萬元)等個股本周也獲得超1000萬元的大單資金追捧,上述15只個股累計吸金6.03億元。
對此,分析人士指出,本周建材板塊表現(xiàn)活躍主要受到諸多利好因素的影響。第一,水泥價格上漲。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的跟蹤數(shù)據(jù),上周全國水泥市場價格環(huán)比 上漲1%。尤其值得關(guān)注的是河北唐山地區(qū)水泥熟料價格7月份連續(xù)兩次上調(diào),累計上調(diào)50元/噸,主要是由于金隅冀東兩大集團重組后帶來的協(xié)同效應(yīng)以及七月 下旬企業(yè)生產(chǎn)線停窯限產(chǎn)30%,供給收縮導(dǎo)致邊際供需的改善;7月28日,2016年黃河中下游地區(qū)水泥穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益市場論壇召開,后期重點關(guān)注湖 北、河南區(qū)域水泥價格的上漲。總體來看,在局部地區(qū)價格恢復(fù)性上漲的帶動下,水泥行業(yè)景氣度有望逐漸回暖。
第二,需求拉漲價格,產(chǎn)量持平庫存減少。此輪玻璃上漲周期始于2015年下半年,2016年一季度銷售淡季影響下有所回落,進入4月份后基本呈單邊 上漲趨勢。公開數(shù)據(jù)顯示,截至7月底在產(chǎn)產(chǎn)能同比增長1%,價格同比增長15%,庫存同比下降7%。市場普遍認為,行業(yè)正處于新一輪周期的上升時期,預(yù)計 下半年每噸再漲80元是大概率事件,目前全國玻璃平均價格1265元/噸,下半年旺季時或達到1350元/噸。在此背景之下,玻璃行業(yè)景氣度可能在明年一 季度或者上半年出現(xiàn)拐點。
第三,5月份,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》),就今后一段時期化解水泥、平板玻璃行業(yè)過 剩產(chǎn)能,加快建材工業(yè)轉(zhuǎn)型升級,促進建材企業(yè)降本增效實現(xiàn)脫困發(fā)展作出具體部署?!兑庖姟诽岢觯?到2020年,再壓減一批水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能,產(chǎn)能利用率回到合理區(qū)間;水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度達60%左右;建材產(chǎn)品 深加工水平和綠色建材產(chǎn)品比重穩(wěn)步提高,質(zhì)量水平和高端產(chǎn)品供給能力顯著增強,節(jié)能減排和資源綜合利用水平進一步提升;建材工業(yè)效益好轉(zhuǎn),水泥、平板玻璃 行業(yè)銷售利潤率接近工業(yè)平均水平,全行業(yè)利潤總額實現(xiàn)正增長。
對于板塊的投資機會,華安證券表示,可關(guān)注建材行業(yè)細分領(lǐng)域中的水泥行業(yè),若基建與地產(chǎn)業(yè)的向好邏輯得以延續(xù),水泥行業(yè)的盈利有望在今年三季度觸底 反彈,龍頭水泥上市公司有望得到青睞,包括海螺水泥、華新水泥等。玻璃行業(yè)方面,在供給側(cè)改革發(fā)力,落后產(chǎn)能淘汰提速的背景下,創(chuàng)新轉(zhuǎn)型才能謀求更高的利 潤。當前超薄玻璃、3D玻璃、彩色玻璃等符合未來行業(yè)升級趨勢的品種,推薦受益股凱盛科技、金晶科技等