鋼坯期鋼上演暴力美學(xué) 鋼市應(yīng)謹(jǐn)慎奉陪

　　在此期間，鋼坯與遠(yuǎn)期價(jià)格扮演者領(lǐng)路人的角色，一直在推動(dòng)著鋼價(jià)上漲，年初的暴漲正是始于鋼坯及遠(yuǎn)期價(jià)格的率先反彈，需求的本質(zhì)到似乎成了次要條件。

　　端午節(jié)后，市場(chǎng)需求萎縮開始顯現(xiàn)，高溫多雨天氣也導(dǎo)致成交逐漸冷清，加上此時(shí)供給端壓力釋放明顯，供需矛盾正在激化。這個(gè)時(shí)候鋼價(jià)本應(yīng)該在淡季低位靠攏，但從統(tǒng)計(jì)的實(shí)際情況是，節(jié)后的13個(gè)工作日當(dāng)中(6月12日-6月28日)，建材價(jià)格上漲占了8個(gè)工作日，這樣的行情就讓人凌亂了。小編想起了兩句話，一：兵者，詭道也!二：鋼市玩兵法，誰也擋不住。

　在缺少需求作支撐的鋼市，價(jià)格如何得以淡季不淡呢?在整理近期行情的時(shí)候，小編發(fā)現(xiàn)鋼坯與遠(yuǎn)期價(jià)格是不可忽略的因素(圖1)，大有“鋼坯和期價(jià)在手，天下我有”的氣概。

圖1：今年以來鋼坯、期螺、螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)圖

　　鋼坯方面，截止6月24日，24日唐山主流倉儲(chǔ)鋼坯庫存總計(jì)14.95萬噸，較上周降2.65萬噸，正豐7.9萬噸，海翼宏潤(rùn)2.6萬噸，物產(chǎn)遷安2.48萬噸，東坤0.7萬噸。超低的庫存量及前期限產(chǎn)帶來的鋼廠采購潮，可以讓鋼坯無視成品材的疲軟，簡(jiǎn)單而粗暴的進(jìn)行了一輪上漲，從6月20日至發(fā)稿時(shí)，唐山鋼坯已累積上漲170元。

　　期鋼方面的上漲更多是受到外部刺激影響，今年以來資金寬松后，在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能加快的影響下，投資者對(duì)鋼鐵行業(yè)重燃信心，這也導(dǎo)致了大量資金進(jìn)入鋼鐵期貨， 進(jìn)而促進(jìn)了期螺的大幅上漲。為了避免熱錢危機(jī)，國家果斷出手抑制期螺的過度熱，這使期螺拉漲有所趨緩。不過從走勢(shì)圖上可以看出，由于上半年經(jīng)濟(jì)始終處于平 穩(wěn)發(fā)展階段，所以期螺并沒有發(fā)生斷崖式下跌。而在美聯(lián)儲(chǔ)加息推后，美元指數(shù)走低等因素影響，期螺再次保持了平穩(wěn)上升勢(shì)頭，為現(xiàn)貨價(jià)格的企穩(wěn)探漲保駕護(hù)航。

　　統(tǒng)計(jì)我網(wǎng)今年以來期螺與現(xiàn)貨數(shù)據(jù)可以得出，截止6月27日，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)(1610)均價(jià)2068元/噸，螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)2327.56元/噸。另外現(xiàn)期價(jià)差均值260.38元 /噸，高點(diǎn)在五月初，5月5日現(xiàn)期價(jià)差達(dá)到589元/噸，而今年以來期貨基本未發(fā)生貼水現(xiàn)象，除了昨日(6月27日)，現(xiàn)期價(jià)差-23元/噸，這是今年來 首次貼水。在這里我們不討論貼水的意義何在，只需要知道目前期貨市場(chǎng)利好要多于現(xiàn)貨市場(chǎng)，故后期期螺或仍有上漲空間是大概率事件，也將帶動(dòng)鋼價(jià)小幅反彈。 當(dāng)然不能排除消息面利好缺失，期螺回歸基本面的可能。

圖2：今年以來期螺與螺紋鋼現(xiàn)貨差價(jià)圖

　　除此之外，產(chǎn)量和庫存也是支撐鋼價(jià)兩大硬性支柱。截止6月24日，社會(huì)庫存錄得896.62萬噸，環(huán)比上周降1.6%，同比去年同期減少30.25%。其中螺紋鋼庫存388.72萬噸，環(huán)比降4.4%，同比減少38.51%。熱軋庫存188.3萬噸，環(huán)比增1.58%，同比減少32.02%。中板庫存87.5萬噸，環(huán)比增0.78%，同比減少23.58%。

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示2016年6月中旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼168.01萬噸，比上期減少6.16萬噸，降低3.54%。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn) 粗鋼220.67萬噸，比上期減少2.24%。粗鋼日產(chǎn)量及社會(huì)庫存環(huán)比雙降，供給端壓力得到緩解，配合鋼坯和期螺上漲，給鋼價(jià)企穩(wěn)帶來更合理可靠的鋪 墊。

　　可是，問題的關(guān)鍵在于，即便價(jià)格上漲了，就真的掙錢了嗎?這里面存在了三個(gè)誤區(qū)，希望引起廣大鋼貿(mào)商的廣泛關(guān)注，誤區(qū)一：價(jià)格上漲不代表盈利擴(kuò)張。當(dāng)前原料強(qiáng) 成材弱的局面清晰，價(jià)格上漲普遍屬于被動(dòng)拉漲，而并不是建立在需求之上的主動(dòng)加價(jià)。誤區(qū)二：庫存下降不代表需求釋放。本輪庫存下降主要是受到限產(chǎn)的影響， 而后期隨著限產(chǎn)的結(jié)束，在低基數(shù)的影響下，疊加低需求，未來粗鋼產(chǎn)量上升是大概率事件。誤區(qū)三：價(jià)格上漲不代表需求有效釋放。本輪反彈更多依賴外部因素拉 動(dòng)，而非需求釋放。目前并沒有數(shù)據(jù)來佐證淡季需求釋放這一觀點(diǎn)，相反前期不管是工業(yè)增長(zhǎng)值還是固投都出現(xiàn)增速回落的跡象，所以對(duì)待沒有需求的探漲需要謹(jǐn) 慎，不能盲目的補(bǔ)倉及賭市。

　　淡季不淡固然可喜，但宏觀數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，但已出現(xiàn)增速放緩的苗頭。而淡季不淡可能導(dǎo)致很多問題的出現(xiàn)，首先會(huì)導(dǎo)致的后果則是鋼廠減產(chǎn)不利、庫存量上升;其次淡季價(jià)格的上 漲是有一定風(fēng)險(xiǎn)性的，鋼價(jià)無法在淡季降到一個(gè)合理的區(qū)間，也就是我們通常說的筑底。那么未來價(jià)格的虛高極有可能導(dǎo)致旺季價(jià)格下挫的現(xiàn)象。最后淡季不淡或造 成需求提前消費(fèi)的可能，那么未來旺季的需求量必將受到影響，屆時(shí)出現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象也不無可能。所以當(dāng)前市場(chǎng)應(yīng)該更多的關(guān)注底在哪里，而不是上漲的頂在哪 里。應(yīng)該更多的關(guān)注未來需求釋放在哪里，而不是存了多少貨能掙多少錢。