鋼材終端消費主要是建筑行業(yè)，房地產(chǎn)市場和基建市場的投資增速共同決定了鋼材需求的變化。而鋼材供應端基本上是穩(wěn)定的，除非鋼廠出現(xiàn)一段時間的現(xiàn)金流虧損，否則不會看到鋼廠大面積的關停。預計下半年鋼材需求增速將環(huán)比下移，而供應基本穩(wěn)定，鋼材價格在唐山限產(chǎn)的影響下短期上漲后有繼續(xù)下跌的壓力，而價格波動區(qū)間明顯小于上半年。
唐山限產(chǎn)影響有限
隨著房價的過快上漲，下半年政府很可能繼續(xù)調控降溫，需求出現(xiàn)環(huán)比下滑是大概率事件。信貸持續(xù)收緊，4月新增社會融資規(guī)模跌至7500億元，不及3月新增社會融資規(guī)模的三分之一，也大幅低于市場此前預期的1.3萬億元。與此同時，固定資產(chǎn)投資增速下行、民間投資增速持續(xù)回落，資金“脫虛入實”在短時間內很難奏效。因此，3—4月應該是本輪經(jīng)濟復蘇高峰，5月明顯邊際減弱，但由于房地產(chǎn)和基建項目投資的慣性，短期內經(jīng)濟向下的壓力不大。而對于螺紋鋼市場需求而言，新開工面積數(shù)據(jù)一般提前于需求變化6個月左右，也就是說，今年9月到10月房地產(chǎn)市場需求將明顯下滑，而7月到8月本就是消費淡季，由此看來，1610合約受唐山限產(chǎn)消息的刺激，短期拉漲后勢必持續(xù)承壓。
供應壓力持續(xù)存在
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調研數(shù)據(jù)，1月22日，鋼廠高爐開工率跌至近年來的歷史低位73.76%。而自2月底開始，隨著鋼材價格的上漲，高爐開工率緩慢回升。截至5月底，高爐開工率上漲至81.22%。這期間，高爐開工率上升了7.46%，粗鋼日產(chǎn)量也由199.71萬噸上升至234.76萬噸，上升幅度達15%。近兩周，由于部分企業(yè)淡季檢修，高爐開工率出現(xiàn)了微幅回調。
伴隨著產(chǎn)量的回升，鋼廠的噸鋼盈利出現(xiàn)了明顯下滑，由4月中旬噸鋼盈利700元/噸至目前噸鋼 虧損200元/噸左右。鋼廠的虧損比例也由4月中下旬的13.5%上升至目前的46.01%。據(jù)統(tǒng)計，當鋼廠的噸鋼利潤虧損達300元/噸，也就是鋼廠出 現(xiàn)現(xiàn)金流為負時，且維持2至3個月，鋼廠才可能出現(xiàn)大面積關停。在此之前，鋼廠產(chǎn)能不會輕易關閉，供應壓力會持續(xù)存在。
原材料市場難提供支撐
鐵礦石市 場依舊供應過剩，很難對鋼價形成支撐。根據(jù)礦山年報估算，今年四大礦山產(chǎn)量增長大概2000萬噸，新增礦山產(chǎn)量在9月可以有效釋放。根據(jù)近五年來的統(tǒng)計， 四大礦山發(fā)貨有明顯的季節(jié)性，一季度發(fā)貨量最低，占全年發(fā)貨量的22.34%，二季度發(fā)貨量占全年發(fā)貨量的25.14%，三季度發(fā)貨量占全年發(fā)貨量的 26.55%，四季度發(fā)貨量占全年發(fā)貨量的25.96%。
因此，僅從供應看，鐵礦石下半年面臨著更大的壓力，而需求在3—5月或觸及年度高點，下半年鐵礦石市場供大于求格局將更為明顯。綜合來看，原材料價格很難對鋼材價格形成支撐。反過來，鋼材價格持續(xù)走低會帶動原材料價格持續(xù)下移。
絕對庫存處于低位
鋼材產(chǎn)能過剩，5月以來，鋼材庫存出現(xiàn)明顯上升。但是從庫存的絕對量來看，不論是鋼廠庫存還是貿易商庫存以及鋼坯庫存與往年同期比都處于相對低位。以5月為例，2016年鋼材庫存比2015年同期下滑21%，比2014年同期下滑19%。
綜上所述，今年下半年鐵礦石市場供應壓力不減，需求增速下滑，但由于目前鋼廠位于盈虧平衡點附近，且鋼材總庫存偏低，雖然鋼價存在進一步下行的動力，但空間或有限。
