一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
本周申城建材價格大幅下跌。截至5月13日，西本指數報在2550元/噸，較上周末下跌290元/噸；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2370元/噸，較上周末下跌280元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價2600元/噸，較上周末下跌260元/噸。
市場反饋，上周末唐山鋼坯價格大跌110元/噸，本周一再度暴跌200元/噸，周一螺紋鋼、鐵礦石期貨跌停，在現貨市場引起恐慌，市場報價紛紛大幅下跌，周一、周二兩天跌幅近300元/噸。周三沙鋼出臺價格政策，對5月中旬螺紋鋼出廠價格下調400元/噸，但對上期不補，市場恐慌心態(tài)稍有緩解，市場價格一度止跌回穩(wěn)。但期螺市場繼續(xù)跌跌不休，宏觀層面不斷有政策轉向預期傳出，市場成交低迷，周末市場再度呈現普跌走勢。預計短期鋼價下跌趨勢依然難改。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？鋼廠復產會否進一步加快？原材料價格表現如何？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據監(jiān)控數據顯示，本周國內鋼價延續(xù)全面大幅下跌走勢，多數市場價格下跌幅度均達到200-400元/噸，市場恐慌情緒蔓延。
北京市場：本 周北京市場鋼價盡管周中在河鋼限價帶動下一度反彈，但整體依然大幅下跌，累計跌幅達300-400元/噸?，F河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為 2850元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2490元/噸，Ф14mm小螺紋2390元/噸，Ф16-22mm大螺紋2390元 /噸；HRB400盤螺2530元/噸。
市場反饋，本周伊始，受唐山鋼坯大幅下跌影響，北京建筑鋼材市場報價大幅下跌，市場恐慌情緒蔓延，終端采購維持觀望情緒。周二河鋼出臺限價政策，要求5月10日-13日大規(guī)格螺紋鋼售價不得低于2420元/噸，帶動市場報價一度上調。周三鋼坯拉漲80元/噸，市場悲觀情緒緩解，市場出貨好轉，低價資源有意向高價位靠攏。然而周四以后鋼坯、期螺再度轉入大幅下跌走勢，市場悲觀情緒再度蔓延。預計下周北京建筑鋼材價格將繼續(xù)下跌。
杭州市場：本周杭州鋼市建材行情延續(xù)大跌，累計跌幅超過300元/噸?，F杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2350-2450元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源售價2320-2400元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2550元/噸左右。合格品螺紋售價在2180-2250元/噸，線材和盤螺2450元/噸左右。
市場反饋，周初，《人民日報》登刊權威人士專場文章，讓多頭壓注繼續(xù)加強刺激政策存在風險，黑色系期貨集體跳水跌停，唐山鋼坯瘋狂下跌，導致鋼市情緒悲觀惡化，市場報價大幅下跌。周中，隨著某唐山鋼坯公 布跌價底線，河鋼緊急通知限價，期貨跌幅收窄等，鋼市恐慌心里消除，市場報價處于跌后盤整。11日沙永中等主導鋼廠出臺中旬價格政策，其中沙鋼對螺紋下調 400元/噸，線材和盤螺下調300元/噸，并對上期無補差，讓眾多商家怨聲載道。另外，中天鋼鐵5-2期銷售計劃折扣公布，其中螺紋鋼7折，線材和盤螺5折，帶鋼6折。預計下周杭州建材價格仍將弱勢走低。
廣州市場：本周廣州市場建筑鋼材價格整體大幅下跌，幅度在150-230元/噸?，F螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2740元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在 2640-2700元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2840-2870元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價 2580-2650元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2860-2910元/噸。
市場反饋，周初，與全國絕大部分市場 一樣，廣州市場商家報價開盤即跌，經銷商紛紛降價“拋貨”。面對市場突然走軟，省內主導鋼廠也被迫補跌，如，韶鋼、裕豐相繼出臺新的價格政策：韶鋼5月中 旬價格（螺紋、高線、盤螺下調200元/噸），裕豐（螺紋累計下調210元、線材、盤螺下調30元/噸）。市場下探，鋼廠補跌，對于有貨的貿易商而言，如 同是雪上加霜，現貨市場出現相互“踐踏”。周三以后，期螺小幅反彈，河北地區(qū)鋼坯價格止跌回升，市場心態(tài)漸趨平和，廣州市場價格逐步回穩(wěn)。價格弱穩(wěn)的同時，成交情況并不好。近期廣州持續(xù)暴雨天氣，工地需求萎縮，加之價格大幅下跌，終端用戶觀望情緒濃厚。據貿易商反饋，本周出貨量至于正常水平的一半。預計下周廣州市場建材價格仍將震蕩下跌。
二、成本分析
1、本周鋼廠調價
本周寶鋼、武鋼、鞍鋼三家板材龍頭企業(yè)相繼出臺6月份板材價格政策，對熱軋、冷軋等主流產品出廠價格整體上調100-500元/噸等。顯示一方面前期市場價 格大幅上漲，鋼廠價格帶有一定的補漲意義；另一方面主導鋼廠也有意通過上調出廠價格來穩(wěn)定市場的信心。建筑鋼材廠家在鋼價加速下跌的情況下，本周出廠價格 全面大幅下調。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天對5月中旬出廠價格下調300-400元/噸，華北地區(qū)主導鋼廠河北鋼鐵對5月中旬指導價格螺紋鋼下 調500元/噸。值得注意的是，隨著近期鋼價加速下跌，鋼廠利潤空間迅速收窄，鋼廠挺價意愿再度增強。本周沙鋼宣布對上期不補差，河北鋼鐵則對市場實行緊 急限價，山東地區(qū)鋼廠也集體開會商討穩(wěn)定市場對策。但整體看鋼廠限價對穩(wěn)定市場作用有限，在市場價格與鋼廠價格倒掛加劇的局面下，后期鋼廠價格仍將面臨下 調壓力。
從鋼廠生產情況來看，據中鋼協(xié)數據顯示，2016年4月下旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產粗鋼171.93萬噸，比上期增加3.14萬噸，增長1.86%。據此估算，本旬全國日產粗鋼231.44萬噸，比上期增長1.51%。截止4月下旬末，重點鋼企鋼材庫存1234 萬噸，環(huán)比上一旬末下降66.23萬噸，環(huán)比降幅為5.09%。另據海關統(tǒng)計，2016年4月我國出口鋼材908萬噸，較上月減少90萬噸，環(huán)比下降 9.02%，同比增長6.32%；1-4月我國累計出口鋼材3690萬噸，同比增加261萬噸，增長7.6%。4月份我國鋼材出口量環(huán)比出現較明顯回落， 而重點企業(yè)粗鋼日均產量連續(xù)三旬出現回升，且達到去年8月下旬以來的高點，意味著鋼廠產量釋放加快，出口量回落，國內市場供應壓力逐步加大。
2、原材料
本周國內原料價格除焦炭在周初繼續(xù)上漲外，其他主要品種價格全面下跌，其中鋼坯、廢鋼價格暴跌280-300元/噸，鐵礦石價格下跌幅度也較為明顯。
分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價 格再現暴跌走勢，在上周雙休日累計下跌110元/噸，本周一再度大跌200元/噸。周二鑫達發(fā)布保價措施，低于1930元/噸的價格不對外銷售，對市場穩(wěn) 定起到一定積極作用。周三唐山燕鋼普方坯中標價格達到2028元/噸，較上期低323元/噸，比當日本地出廠價高88元/噸，帶動當日價格大幅上漲80元 /噸。然而成品材市場持續(xù)走弱，鋼坯出貨不暢，周四以后價格再度連續(xù)大跌。近期高爐復產逐步增多，唐山地區(qū)高爐開工率連續(xù)上升，坯料供應呈上升趨勢，而下 游成品材整體出貨不順暢，鋼坯庫存明顯。預計下周唐山鋼坯價格仍將承壓下行。
焦炭市場：本周國內焦炭價格繼續(xù)上漲，但漲幅收窄，上漲地區(qū)較上周減少，多以補漲為主。目前鋼材價格弱勢運行，市場看空情緒已經逐漸蔓延到焦化企業(yè)，雖然目前焦炭市場仍有較多詢盤，但價格博弈較前期相比略顯激烈。而金融衍生品焦炭期貨更是大幅下跌，鋼廠利潤隨著鋼材價格下跌大幅縮水，作為原材料的焦煤、焦炭價格后期或受此影響較大。5月10日，發(fā)改委在其網站上表示，化解鋼鐵煤炭過剩產能工作扎實推進。經國務院批準同意，建立了由25個成員單位組成的化解鋼鐵煤炭過剩產能和脫困發(fā)展工作部際聯席會議制度，統(tǒng)籌推進化解過剩產能各項工作。預計下周國內焦炭價格將穩(wěn)中有跌。
廢 鋼市場：本周國內廢鋼市場價格大幅下跌，華東地區(qū)價格回落幅度均在200-300元/噸之間。隨著成品材、鋼坯和鐵礦石的走弱，國內廢鋼市場延續(xù)弱勢。據 商家稱，個別地區(qū)2個月時間的暴漲僅用2周時間幾乎跌回到起漲原點，如此大幅度的下跌著實讓商家無法接受。當前廢鋼市場成交一般，資源供求矛盾并不凸顯， 鋼廠采購量出現下降。預計下周國內廢鋼價格仍將弱勢走低。
鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格弱勢下跌，幅度為20-30元/噸。近期進口礦價跌幅明顯，相對來看國產礦價格競爭優(yōu)勢減弱，鋼廠繼續(xù)加大進口礦的配比，國產礦成交低迷。近兩周成品材及鋼坯價格大 幅下跌，進口礦價也加速走低，導致部分計劃復產、提產的礦山動作略有觀望。預計下周河北地區(qū)鐵精粉價格仍將小幅下跌。本周進口礦價雖然盤中一度回升，但整 體明顯下跌。截止5月12日，普氏62%鐵礦石指數報55.45美元/噸，較上周末下跌2.9美元/噸。據統(tǒng)計，2016年4月，我國進口鐵礦石8392 萬噸，較上月減少185萬噸，環(huán)比下降2.16%，同比增長4.63%。1-4月我國累計進口鐵礦石3.25億噸，同比增長6.1%。本周進口礦市場明顯 下滑。一方面受到鋼材市場持續(xù)走低影響，鋼廠采購放緩；另一方面受到整體黑色商品期貨大幅下跌影響，市場悲觀情緒蔓延，進口礦港口現貨價格下跌幅度明顯， 較上周平均跌幅在40-50元。當前高品位資源需求狀況依然較好，中低品位資源成交乏力，拖累整體市場成交偏弱。預計下周進口鐵礦石價格將以小幅波動為主。
海 運市場，5月12日波羅的海干散貨指數（BDI）持平，報579點，連續(xù)九個交易日出現下跌。前段時間被爆炒的大宗商品“降溫”，是此番下跌的主要因素， 根本原因是中國等主要國家有效需求不足。 2016年2月10日，BDI創(chuàng)下歷史最低的290點后，借力于今年三四月份大宗商品市場、尤其是中國鋼鐵行業(yè)的大幅上漲，BDI也一路上漲至近期高點 715點，較今年低點上漲425點，漲幅高達146.55%。然而，以中國為代表的需求面并沒有根本好轉，這是造成近期BDI九連跌的主要原因?；ㄆ旒瘓F 分析師估計，中國4月鋼鐵需求較去年同期至少下降7%，因此，對鐵礦石、螺紋鋼以及其他工業(yè)金屬的瘋狂投機行為正在令市場價格全面崩潰，拖累BDI急劇下挫也就不足為奇了。預計下周BDI指數仍將繼續(xù)回落。
三、供給和需求分析
數據顯示，本周申城成交量時有反復，周一受鋼價大跌及陰雨天氣影響出貨相當低迷，周二、周三鋼價短暫回穩(wěn)，成交量回升，周四以后整體成交重回低迷。在經過3、4月份的連續(xù)補庫之后，目前多數工地均已備有一定量的庫存，整體采購節(jié)奏較前期明顯放緩。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存繼續(xù)增加，受買漲不買跌心態(tài)影響，近幾周終端及中間需求均有所趨弱，而鋼廠到貨逐步增多，庫存量呈上升趨勢。而從全國鋼材庫存來看，本周結束了此前連續(xù)八周的下降趨勢，轉而出現回升，尤其是螺紋鋼、線材庫存量增加較為明顯，目前的全國鋼材庫存水平較去年同期大幅下降31.86%。全國市場庫存由降轉升，對市場心態(tài)形成了一定的不利影響。
四、宏觀分析
?。?）2016年4月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.3%，連續(xù)三個月持平。4月份，全國工業(yè)生產者出廠價格環(huán)比上漲0.7%，同比下降3.4%，連續(xù)50個月下滑，但連續(xù)第二個月出現環(huán)比回升。
?。?）2016 年1-4月，全國新設立外商投資企業(yè)8298家，比去年同期增長6.5%；實際使用外資金額2867.8億元人民幣（折453億美元），同比增長 4.8%。4月當月全國新設立外商投資企業(yè)2342家，同比增長21.4%；實際使用外資金額625.7億元人民幣（折98.9億美元），同比增長6%。
?。?）中國汽車工業(yè)協(xié)會周三公布，4月份中國汽車市場乘用車（包括轎車、運動型多用途車和微型客車）銷量為178萬輛，同比增長6.5%。4月份乘用車和商用車的總銷量為212萬輛，同比增長6.3%。
?。?）5月10日，社會科學院經濟學部發(fā)布的《經濟藍皮書春季號：2016年中國經濟前景分析》預計，2016年中國經濟增長6.6%-6.8%，以新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為代表的經濟增長新動力正在加速形成。
?。?）近日發(fā)改委發(fā)布的《關于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》后續(xù)還有一系列組合拳，包括正在制訂三年滾動計劃，該計劃預計包含大概130多個項目，投資規(guī)模約1.6萬億元。
（6）發(fā)改委5月12日召開新聞發(fā)布會時透露，4月份發(fā)改委審批核準固定資產投資項目13個，投資規(guī)模逾1800億元。截至3月底，11大類重大工程包已累計完成投資55945億元，比2月底增加1336億元，已開工48個專項、377個項目，比2月底增加3個項目。
（7）2016年1-4月國家鐵路貨物發(fā)送量完成8.38億噸，同比下降9.6%。雖然貨物發(fā)送量跌幅仍然巨大，但已經開始呈現收窄趨勢。
?。?）4 月份，全國一般公共預算收入15523億元，同比增長14.4%。1-4月累計，全國一般公共預算收入54419億元，同比增長8.6%，增幅比去年全年 增幅提高2.8個百分點。4月份，全國一般公共預算支出13109億元，同比增長4.5%。1-4月累計，全國一般公共預算支出51068億元，同比增長 12.4%。
5月9日，人民日報頭版再度刊登權威人士專訪《開局首季問大勢》，就經濟形勢、宏觀調控、供給側改革、預期管理和經濟風險等五 方面內容發(fā)表權威言論。該權威人士表示，中國經濟運行不可能是“U”型，更不可能是“Ｖ”型，而是“Ｌ”型走勢，“Ｌ”型是一個階段，不是一兩年能過去 的。新華社發(fā)文稱，這釋放了三點信號：一是經濟將在合理區(qū)間平穩(wěn)增長，二是宏觀政策保持穩(wěn)定，三是重點推進供給側結構性改革。權威人士對經濟“L”型底的 判斷，意味著大規(guī)模刺激經濟回升的政策將相對收斂，后續(xù)政策穩(wěn)增長的傾向可能會讓位于調結構和防風險。而本周發(fā)改委罕見表態(tài)“近期鋼材價格上漲部分受市場炒作影響，漲勢難以持續(xù)”，或顯示決策層對鋼價上漲將引起化解過剩產能政策執(zhí)行效果的擔憂。
資 金方面，本周央行公開市場逆回購操作累計達2500億元，同時有3600億元逆回購到期，本周凈回籠1100億元。至此，央行已連續(xù)三周凈回籠資金。上周 為凈回籠2200億元。不過目前市場資金供需都相對平穩(wěn)，市場資金利率繼續(xù)小幅回落。據監(jiān)測，5月12日滬大額銀行承兌匯票貼現率為 3.28‰，較5月5日回落2.13%。據外媒報道，因住房按揭貸款增速放緩，四大國有銀行4月新增貸款環(huán)比減一半以上（減逾2000億）。本周，國務院 張高麗稱4月M2增長較3月有所放緩。而上周央行發(fā)布今年一季度貨幣政策報告，穩(wěn)健的基調保持不變，報告更多強調了風險，加強對地方政府平臺、地產和產能 過剩行業(yè)的風險排查，并加強對金融系統(tǒng)的壓力測式?；趯ξ飪r壓力和金融風險的考量，疊加一季度信貸透支未來投放且過于集中于地產和基建，短期貨幣政策在 邊際上或有所收緊。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價再度大幅下跌，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：
其 一、需求因素。本周申城成交量起伏較大，周二、周三成交情況不錯，其他幾個交易日成交則相當低迷。日前，上海房地產交易中心公布了4月份一、二手房成交數 據，整體呈量價齊跌態(tài)勢。4月，上海市二手房已從3月份成交5.66萬套跌至1.8萬套，成交量大跌68%；均價24846元/平方米，較3月下降 6.9%。一手房成交97.2萬平方米，均價32636元/平方米，環(huán)比分別下跌56%、1.9%。而國際評級機構穆迪5月10日發(fā)布中國房地產報告，預 計未來12個月中國房地產市場合約銷售額增速將會放緩由目前的雙位數放緩至個位數，房地產企業(yè)利潤率持續(xù)承壓。考慮到房地產市場逐步降溫，而前期多數工地 均備有一定的庫存，短期終端需求低迷的態(tài)勢仍將延續(xù)。
其二、供給因素。4月下旬中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產粗鋼171.93萬噸，旬環(huán)比增長1.86%，連續(xù)三旬出現回升，且達到去年8月下旬以來的高點。顯示當前鋼鐵企業(yè)生產仍在進一步加快，4月份全國粗鋼日均產量創(chuàng)下歷史新高的可能性較大。而全國鋼材市場庫存也終結了此前連續(xù)八周的下降態(tài)勢，在五一節(jié)后連續(xù)兩周出現回升，顯示市場供應增加的幅度已經超過需求回升的幅度，庫存開始出現積壓，市場供應壓力開始顯現。
其三、成本因素。本周鋼坯、廢鋼價格出現近300元/噸的暴跌，進口礦價格下跌幅度也較為明顯，但焦炭價格依然維持堅挺，鋼廠生產成本下降幅度相對較小。本周西本鋼材指數下 跌290元/噸，同期成本指數僅下跌52元/噸。在經過近三周鋼價大幅下跌之后，鋼鐵企業(yè)利潤空間已大幅收窄?？紤]到原料成本的滯后性，且鋼企利潤空間大 幅收窄但整體仍維持盈利，目前的原料成本對鋼價依然難以形成強力支撐。而從鋼廠價格來看，當前各地市場價格與鋼廠價格已全面大幅倒掛，后期鋼廠價格仍將面 臨大幅下調的壓力。
其四、政策層面。本周權威人士對經濟“L”型底的判斷，意味著政策重心或由需求側轉向供給側，前期大規(guī)模刺激經濟回升的政策將相對收斂，后續(xù)政策穩(wěn)增長的傾向可能會讓位于調結構和防風險。而本周發(fā)改委罕見表態(tài)“近期鋼材價格上漲部分受市場炒作影響，漲勢難以持續(xù)”，或顯示決策層對鋼價上漲將引起化解過剩產能政策執(zhí)行效果的擔憂。政策層面對市場信心及鋼價走勢均將形成一定的利空影響。
綜 合概括而言，近期鋼廠復產步伐加快，而終端需求補庫放緩，全國鋼材市場庫存由降轉升，市場供應壓力逐步加大。加之權威人士對經濟“L”型底的判斷，意味著 政策重心或由需求側轉向供給側，對市場心態(tài)將形成一定影響。短期國內鋼價震蕩走弱的態(tài)勢仍將難以改變?；诖?，對下周市場維持偏消極評價——綠色預警。具 體來說，西本指數下周將在2450-2550元/噸區(qū)間震蕩下行。
