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鐵礦石 上漲幾近尾聲

[ ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 發(fā)布日期:2016-03-04      
 自1月中旬至3月初,鐵礦石主力1605合約累計上漲超過28%,兄弟品種螺紋鋼累計上漲則超過16%。在產(chǎn)能過剩、供大于求的熊市格局下,繼續(xù)追漲的風(fēng)險顯然較大。

利多因素逐漸消減

截至2月末,唐山高爐開工率僅回升至83.54%,全國高爐開工率仍未能超過75%,且大幅低于往年同期水平。目前鋼廠外礦庫存可用天數(shù)從1月末的26天降至目前的24天。但低位的螺紋鋼社會庫存和廠家成材庫存對現(xiàn)貨價格形成有力支撐,螺紋鋼期貨主力合約升水,出現(xiàn)較好的賣出保值時機(jī),隨后機(jī)構(gòu)拋壓和多頭投機(jī)資金的碰撞將是一個矛盾累積的過程。

從房地產(chǎn)市場看,土地購置面積以及房屋新開工面積仍處于下降周期,且累計同比增速偏低。上半年需求端發(fā)力仍要靠基建投資領(lǐng)域,而一旦利多預(yù)期被證偽,則利多出盡。整體來看,支撐黑色板塊走強(qiáng)的利多因素逐漸消失,這也意味著此輪反彈接近尾聲,而究竟是振蕩下行還是斷崖式下跌,則要看下游施工以及訂單情況,時間點(diǎn)不會超過3月下旬。

內(nèi)礦供應(yīng)有望快速增加

從供應(yīng)量來看,一季度為傳統(tǒng)外礦供應(yīng)淡季。由于天氣以及港口檢修等原因,1—2月澳洲鐵礦石發(fā) 貨量已出現(xiàn)環(huán)比回落。以黑德蘭港為例,整個1月發(fā)貨總量3378萬噸,環(huán)比下跌9.92%,同比下跌8.13%。此外,國內(nèi)北方港口礦石到港量在2月連續(xù) 三周跌破1000萬噸。外礦供應(yīng)的季節(jié)性減少令港口庫存始終難以逾越億噸大關(guān),使得鐵礦石得以維持緊平衡態(tài)勢。

不考慮春節(jié)長假因素,國內(nèi)鐵精粉礦山開工率實(shí)際上已經(jīng)降至40%以下,超低的價格令內(nèi)礦供應(yīng)快 速萎縮。隨著鐵礦石盤面價格快速反彈,普式指數(shù)報價也已經(jīng)超過50美元/噸,對應(yīng)人民幣價格約為420元/噸。對比去年開工率,2015年10月同樣是 51美元/噸,內(nèi)礦開工率則為48.6%。不難看出,若鐵礦石價格維持在當(dāng)前價位,則內(nèi)礦供應(yīng)將會快速增加,屆時將打破現(xiàn)階段的緊平衡態(tài)勢。而從長周期來 看,二季度外礦供應(yīng)力度也會加大,留給鐵礦石價格繼續(xù)沖高的時間已經(jīng)不多。

鐵礦石基差快速修復(fù),上行空間有限

從鐵礦石期貨盤面價格分析,短期內(nèi)存在超買跡象。以青島港現(xiàn)貨價格計算,鐵礦石主力合約與青島港現(xiàn)貨的基差快速降至平水附近??疹^曾將1月合約打至深度貼水,多頭雖受傷慘重,但也絕不會坐視主力合約大幅升水。畢竟熊市周期未完,粗鋼產(chǎn)量見頂引發(fā)的鐵礦石需求走弱無法完全抵消外礦增量,而一旦現(xiàn)貨價格上漲乏力,則期貨價格難以上行。

綜上所述,此輪鐵礦石上漲幾近尾聲。操作上,建議3月上旬不要急于開空單,在規(guī)避最后的沖高后,對1609合約而言,可在370—400點(diǎn)區(qū)間逐漸布局空單。


 
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