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中國經(jīng)濟(jì)中期前景面臨不確定性

放大字體??縮小字體 發(fā)布日期:2016-06-20
核心提示:IMF二號人物、第一副總裁David Lipton近日表示,得益于最近采取的政策支持措施,中國的近期增長前景已經(jīng)增強(qiáng)。
  IMF二號人物、第一副總裁David Lipton近日表示,得益于最近采取的政策支持措施,中國的近期增長前景已經(jīng)增強(qiáng)。然而,信貸快速增長、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩以及日益龐大、不透明、相互關(guān)聯(lián)的金融部門給中期前景帶來了不確定性。隨著中國的脆弱性上升,用于應(yīng)對沖擊的緩沖也在消耗,這進(jìn)一步凸現(xiàn)了實(shí)施改革的迫切性。
 
  Lipton是在參加了IMF對中國經(jīng)濟(jì)的年度第四條磋商討論,并與國務(wù)院副總理馬凱、中國人民銀行行長周小川、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任劉鶴、財(cái)政部長樓繼偉、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席尚福林、中國證券監(jiān)督管理委員會主席劉士余以及其他高層官員會晤之后發(fā)表上述評論的。值得一提的是,中國央行行長周小川此前未召開中美戰(zhàn)略對話新聞發(fā)布會、并且缺席陸家嘴論壇,而專門會見了Lipton。
 
  脆弱性上升,迫切需要實(shí)施改革
 
  Lipton首先指出,中國繼續(xù)向可持續(xù)增長路徑轉(zhuǎn)型,在再平衡的許多方面取得進(jìn)展。中國繼續(xù)向可持續(xù)增長路徑轉(zhuǎn)型,在再平衡的許多方面取得進(jìn)展。盡管這種轉(zhuǎn)型有時艱難而崎嶇,但其成功對于中國和世界至關(guān)重要。具體來看,從工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的進(jìn)展巨大,而解決信貸增長問題的進(jìn)展則相對較少;在放開金融市場方面取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,而在改善治理機(jī)構(gòu)和硬化國有企業(yè)預(yù)算約束方面的進(jìn)展則相對較少。結(jié)果是,脆弱性仍在上升,用于應(yīng)對沖擊的緩沖也在消耗。這進(jìn)一步凸現(xiàn)了實(shí)施改革的迫切性。
 
  指出,中國近期的增長前景已經(jīng)增強(qiáng),這得益于最近采取的政策支持措施。然而,信貸快速增長、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩以及日益龐大、不透明、相互關(guān)聯(lián)的金融部門給中期前景帶來了不確定性。他建議,為了解決這些脆弱性,確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更加強(qiáng)健、可持續(xù)的中期增長,需要在若干領(lǐng)域果斷實(shí)施更加積極主動的、全面的一攬子政策。“經(jīng)濟(jì)增長適度放緩是中國必要轉(zhuǎn)型的自然結(jié)果。宏觀政策應(yīng)當(dāng)與下述目標(biāo)相一致,即在近期內(nèi)降低脆弱性,并使經(jīng)濟(jì)增長率穩(wěn)定在可持續(xù)的水平——2017 年為6%左右。信貸增長速度需大幅放緩,以使信貸/GDP 比率穩(wěn)定下來。”
 
  解決企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)勢在必行
 
  Lipton還再一次強(qiáng)調(diào)了企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)。“企業(yè)債務(wù)雖仍可控,但數(shù)額龐大且快速增長。為避免今后出現(xiàn)嚴(yán)重問題,解決企業(yè)債務(wù)問題已經(jīng)勢在必行。需要全面的計(jì)劃和具體的行動,來硬化預(yù)算約束(特別是對國有企業(yè)),對薄弱企業(yè)進(jìn)行重組或破產(chǎn)清算,確認(rèn)和分配損失,處理相關(guān)的社會成本,并便利市場準(zhǔn)入。鑒于這方面涉及的廣泛挑戰(zhàn),我們建議成立一個人員配備充分、具有清晰職能的工作小組,并以正在實(shí)施的煤炭和鋼鐵行業(yè)重組計(jì)劃為基礎(chǔ),來推動和實(shí)施現(xiàn)實(shí)可行的國企重組并處理與之相關(guān)的給銀行業(yè)帶來的影響。”
 
  此前在上周六Lipton在深圳參加北大匯豐商學(xué)院參與主辦的2016年中國留美經(jīng)濟(jì)學(xué)會年會上就警告稱,中國的企業(yè)債務(wù)“依然是個嚴(yán)重且日益攀升的問題”,總規(guī)模已達(dá)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值約145%,不論以任何標(biāo)準(zhǔn)來看都非常高。但該問題的解決進(jìn)展“有限”。如果處理不當(dāng),有可能引發(fā)更大的危機(jī)。
 
  而在人民幣問題上,Lipton認(rèn)為人民幣匯率正變得更加靈活和市場化。盡管中國的外部順差仍略強(qiáng)于中期經(jīng)濟(jì)基本面對應(yīng)的水平,但人民幣匯率與基本面大體一致。
 
  根據(jù)《國際貨幣基金組織協(xié)定》第四條規(guī)定,國際貨幣基金組織定期與成員國進(jìn)行磋商(即第四條款磋商),以監(jiān)督成員國宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定和執(zhí)行情況。我國恢復(fù)在基金組織的合法席位以來,每年與基金組織進(jìn)行一次年度第四條款磋商,在此基礎(chǔ)上形成該年度的第四條款磋商報(bào)告,提交基金組織執(zhí)行董事會討論,基金組織每年對外發(fā)布我國第四條款磋商報(bào)告的公共信息公告。
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