牛市消滅低價股。
伴隨著A股市場牛市卷土重來,重慶鋼鐵及其所在的鋼鐵板塊今年以來水漲船高。但與此同時,重慶鋼鐵遭遇控股股東重慶鋼鐵集團有限公司(以下簡稱“重鋼集團”)的高比例減持,其減持比例(占流通股本)成為A股市場上5月以來減持比例最高者。
大股東減持套現(xiàn)的原因是什么?在鋼材行業(yè)短期內(nèi)難以根本好轉(zhuǎn)的大背景下,公司為減少虧損將采取哪些措施?就以上問題,《投資者報》記者于6月10日多次致電公司,但無人接聽;記者又給其公司郵箱發(fā)送了采訪提綱,但截至發(fā)稿前未予回復(fù)。
控股股東高比例減持
重慶鋼鐵自今年5月以來,遭到控股股東重鋼集團連番減持,累計減持公司6.4億股,占流通股的比例為34%,占總股本的14.7%,成交金額約30億元。目前,重鋼集團持有公司21億股,占總股本47%,仍為控股股東。公司在6月2日的公告中稱,重鋼集團近期沒有繼續(xù)減持的計劃。從股價上漲情況看,減持帶來的負面影響已被市場淡化。
對于其大規(guī)模減持原因,公司在公告中稱,重鋼集團根據(jù)國有股股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理的相關(guān)規(guī)定對本公司股份實施了減持。資料顯示,重鋼集團的控股股東及實際控制人為重慶市國資委,其持有重鋼集團 100%的股權(quán)。
此外,該公司在權(quán)益變動報告書中進一步表示,重鋼集團的減持行為是“為了籌集結(jié)構(gòu)調(diào)整升級發(fā)展資金而開展的。”
不過,國有股東的密集減持從側(cè)面反映出目前鋼鐵業(yè)資金面的緊張和企業(yè)主營發(fā)展所面臨的下游需求嚴重不足的困境。
業(yè)績股價冰火兩重天
重慶鋼鐵是鋼鐵上市企業(yè)業(yè)績和股價冰火兩重天的代表性縮影。
受行業(yè)景氣度影響,重慶鋼鐵已經(jīng)陷入虧損。其2015年一季度虧損8.3億元,預(yù)計上半年繼續(xù)虧損。
盡管一季度業(yè)績慘淡,在資本市場上重慶鋼鐵卻表現(xiàn)亮眼。股價已從年初的3.3元上漲至6月11日的7.5元,漲幅達到127%,明顯跑贏大盤。
華泰證券6月初發(fā)布的鋼鐵行業(yè)月度研究報告認為:鋼鐵下游需求無起色,社會仍在去庫存階段,整體鋼價呈下行走勢;實體經(jīng)濟層面,5月份以來鋼鐵企業(yè)訂單問題仍承壓較重。鋼鐵行業(yè)的基本面短期內(nèi)較難恢復(fù),實質(zhì)性好轉(zhuǎn)拐點也尚未來臨。
正是由于鋼鐵行業(yè)不景氣,鋼鐵板塊成為“牛市”中為數(shù)不多的低估值板塊之一。 萬得鋼鐵板塊市凈率為2.50倍,重慶鋼鐵市凈率為3.72倍。低股價也成為了板塊輪動的一個優(yōu)勢。
華泰證券認為,鋼鐵板塊行情源自大盤帶動:“我們更多的傾向于判斷本輪鋼鐵板塊的個股上漲,主要依賴于大盤的水漲船高。”
另有業(yè)內(nèi)人士表示,資金層面在博弈行業(yè)復(fù)蘇,也是上漲因素之一。
而在消息面上,鋼鐵板塊有“一帶一路”、國有企業(yè)改革等政策利好:基礎(chǔ)設(shè)施完善空間大,需要大量鋼鐵基建材料,可能使鋼鐵行業(yè)需求有所改善;工信部打造超大鋼鐵集團,出現(xiàn)相關(guān)整合的預(yù)期比較大。
可見,資金博弈、政策利好和大盤拉動低價股等多重原因促成鋼鐵板塊的大漲,而鋼鐵基本面與股價上漲與否并不直接相關(guān)。
今年以來股價已經(jīng)翻倍的重慶鋼鐵,還有多少上漲空間?
華泰證券研報認為,近期鋼鐵股將繼續(xù)上行,對鋼鐵行業(yè)維持“增持”評級。鋼鐵板塊漲幅水平居中,大部分個股單價、防守性更為突出,或?qū)⑽糠仲Y金配置。低股價、低估值兼有轉(zhuǎn)型改革概念的鋼鐵板塊仍具一定投資價值。
對于重慶鋼鐵,重組預(yù)期是一大看點。公司控股股東重鋼集團有韓國浦項合資、西昌釩鈦礦等優(yōu)質(zhì)資源。2015年5月,政府最終批準了韓國鋼鐵巨頭浦項制鐵和重鋼集團在重慶興建年產(chǎn)300萬噸的FINEX綜合示范鋼廠。在國企改革的大背景下,不管重慶鋼鐵采取何種改革形式,混改重組或者與其他鋼鐵整合,擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大股東預(yù)計將為其提供支持。
重慶鋼鐵在上一輪牛市時登陸滬市, 股價最高時達到10.29元,2012年達到最低點2.17元。鋼鐵板塊行情能否助推重慶鋼鐵重返甚至突破歷史高位,值得投資者繼續(xù)關(guān)注。
依靠政府補助未“戴帽”
從業(yè)績看,公司已經(jīng)連續(xù)五年(2010年-2014年)扣非后凈利潤為負數(shù)。
根據(jù)財務(wù)報表,公司在2012年度和2014年度均面臨被ST,但在上述關(guān)鍵時刻,分別收到20億元和9.2億元的政府補助,由此順利扭虧并避免了連續(xù)兩年虧損而被ST的命運。
扭虧路漫漫。重慶鋼鐵曾多次進行資產(chǎn)處置以自救,不過成效有限。重鋼集團董事長劉加才曾表示,2015年公司持續(xù)推進減虧扭虧工作,力爭全年主業(yè)再減虧10億元。
當這波“牛市”行情退潮,沒有業(yè)績支撐的重慶鋼鐵會不會重復(fù)上一輪長期低迷?我們會繼續(xù)關(guān)注。