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銅是一種基準工業(yè)金屬。由于中國需求放緩,加之供應增加,銅價已較2011年的最高值下降了30%。供求關(guān)系轉(zhuǎn)向過度供應,表明延續(xù)了10年的市場趨勢發(fā)生了急劇變化。在此期間,中國經(jīng)濟的迅猛增長和礦業(yè)長期產(chǎn)量不足推動了銅價的上漲。這使銅呈現(xiàn)出所謂大宗商品超級周期特征,給智利國家銅業(yè)公司(Codelco)和麥克米倫銅金公司(Freeport-McMoRan)等礦商及智利、秘魯和贊比亞等銅出口大國帶來了意外收益。
然而,智利礦業(yè)部部長埃爾南·德·索米尼哈克(Hernan de Solminihac)預計,由于智利、秘魯、印尼、蒙古等國新項目的投產(chǎn)導致供應增加,明年銅價將略有下降。世界最大銅礦商——智利國家銅業(yè)公司首席執(zhí)行官托馬斯·凱勒(Thomas Keller)預計,“由于諸多新項目投入生產(chǎn),市場銅供應將略有盈余”。
出席金屬和礦業(yè)最大年度盛事——倫敦金屬交易所年會(LME Week)的諸多交易商、分析師和對沖基金經(jīng)理人也都認為,供求狀況可能會轉(zhuǎn)向供過于求。麥格理銀行(Macquarie)的調(diào)查顯示,投資者自2008年以來第一次未將銅列為他們下一年最青睞的金屬品種。
不過,幾乎沒有人預計銅價會發(fā)生崩盤,因為正在復蘇的全球經(jīng)濟提高了銅的需求。凱勒說,“我們預計銅的供應只會略微過剩”,過剩量僅為“微不足道”的30萬噸~40萬噸,而每年消費量則超過2000萬噸。他說:“價格應會繼續(xù)大致維持在當前水平。”
實際上,并非所有人都認為,過剩狀態(tài)將持續(xù)很長時間。傳統(tǒng)上,礦業(yè)產(chǎn)量很久都維持在預期產(chǎn)量之下。索米尼哈克認為,明年之后的銅價走向?qū)⑷Q于預期供應會實現(xiàn)多少,而從礦商審視支出計劃來看,預期供應能否達到面臨著極大的不確定性。
安托法加斯塔銅業(yè)集團(Antofagasta)首席執(zhí)行官迭戈·赫爾南德斯(Diego Hernández)預計,2014年和2015年的兩年供過于求之后,銅市場將重現(xiàn)一種供需緊張格局。
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