機(jī)械行業(yè)：下游復(fù)蘇迎曙光 持續(xù)性待考驗(yàn)

2012年1-11月全國機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到16.6萬億元,同比增長12.2%,從機(jī)械各子行業(yè)來看,工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值受需求下滑影響明顯,1-11月產(chǎn)值與上年同期基本持平,其他行業(yè)均保持10%以上的增速,其中農(nóng)業(yè)機(jī)械增速最高,達(dá)到19%,從趨勢來看,重型礦山機(jī)械及儀器儀表行業(yè)增速改善最為明顯,景氣回升迅速。從先行指標(biāo)PMI來看,我國制造業(yè)已連續(xù)三個(gè)月站在榮枯分界線50以上,并且連續(xù)5個(gè)月保持回升,制造業(yè)景氣回升。

我們認(rèn)為在行業(yè)下游處于復(fù)蘇的大趨勢背景下,機(jī)械的細(xì)分行業(yè)鐵路設(shè)備、工程機(jī)械、煤炭機(jī)械、機(jī)床等和礎(chǔ)零部件等將由固定資產(chǎn)投資的敏感性不同而依次復(fù)蘇, 復(fù)蘇的強(qiáng)度取決于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性。而能源裝備受到能源需求的支撐以及能源結(jié)構(gòu)的變化影響,將維持高度景氣。

新型城鎮(zhèn)化是未來經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?主要是城市群的建設(shè),在中心城市交通擁堵等大城市病突出,需要建設(shè)大運(yùn)量的公共交通系統(tǒng),如地鐵、城軌等。在小城市完善基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施,吸引人才回歸,同時(shí)在城市群內(nèi)部及城市群之間建立發(fā)達(dá)的路網(wǎng)系統(tǒng),拉近時(shí)空距離,促進(jìn)人才流動。

隨著勞動力成本的不斷上升,工業(yè)化與自動化在未來幾年將是引導(dǎo)我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型的主導(dǎo)力量。廣泛替代人工的機(jī)械設(shè)備的應(yīng)用可以為企業(yè)節(jié)省大量人力成本,同時(shí)還能成倍的提高生產(chǎn)效率。

能源領(lǐng)域的技術(shù)升級和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級趨勢支撐了能源裝備的高景氣。

一方面,隨著常規(guī)油氣資源的減少、由粗放式的打井?dāng)?shù)量增長到精細(xì)化生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變,因而帶來水平井壓裂技術(shù)和油氣增產(chǎn)設(shè)備應(yīng)用的加速推廣。兩一方面,在政策支持及環(huán)保、能源安全需要的雙重壓力下國內(nèi)一次性能源消費(fèi)將向更為清潔的天然氣轉(zhuǎn)移,從而帶來能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級。