建材五金行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待

建材五金板塊年內(nèi)小幅跑贏大盤，但由于該板塊與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)聯(lián)較為密切，在市場對經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂加劇的同時，板塊也出現(xiàn)震蕩下行趨勢，直到近兩個交易日才止跌回升。分析人士羅百輝認(rèn)為，上半年房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較好和兩次降息的利好疊加是促使板塊企穩(wěn)的重要因素，伴隨政策面預(yù)調(diào)微調(diào)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待。

建筑建材股年內(nèi)跑贏大盤

年初以來，由于宏觀經(jīng)濟(jì)層面走弱，市場信心受挫，上證綜指累計下挫0.63%;同期申萬建筑建材指數(shù)小幅上漲3.82%，跑贏大盤4.45個百分點。

從個股表現(xiàn)看，超半數(shù)個股年初以來出現(xiàn)上漲，其中累計漲幅在20%以上的有28只，占比為23%。中化巖土(002542)、亞廈股份(002375)、金螳螂(002081)等三股累計漲幅為板塊前三名，中化巖土年內(nèi)漲幅高達(dá)108.36%。除此之外，金螳螂、中工國際(002051)等股票近日紛紛創(chuàng)出歷史新高。

雖然整體看建筑建材板塊年初以來表現(xiàn)尚可，但自5月31日以來，建筑建材板塊便進(jìn)入震蕩下行通道。截至昨日收盤，行業(yè)中已出現(xiàn)5只破凈股，除隧道股份(600820)之外，全部是“中字頭”股，分別是中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)、中國中冶(601618)、中國交建(601800)。行業(yè)中市值排名第二的中國鐵建最新市凈率(PB，LF)僅為0.85倍，排名第四的中國中鐵更遜一籌，低至0.75倍。

但近兩個交易日，伴隨大盤出現(xiàn)企穩(wěn)之勢，申萬建筑建材指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，漲幅達(dá)2.79%，四只中字頭破凈股也小幅上揚。有數(shù)據(jù)顯示，招保萬金等在港上市的多家房地產(chǎn)標(biāo)桿企業(yè)已公布6月銷售數(shù)據(jù)，其中招商地產(chǎn)(000024)、保利地產(chǎn)(600048)超額完成半年銷售目標(biāo)，保利地產(chǎn)甚至創(chuàng)下半年銷售量的歷史最高位。分析人士羅百輝認(rèn)為，上半年房企銷售業(yè)績較好，刺激地產(chǎn)板塊和建筑建材板塊表現(xiàn)較好，同時兩次降息對行業(yè)有所提振。

降息為建筑建材業(yè)帶來三重利好

時隔不到1個月的時間內(nèi)，央行便連續(xù)兩次降息，其中貸款基準(zhǔn)利率兩次累計降息0.56個百分點。貨幣政策的轉(zhuǎn)松無疑直接利好與資本密集的地產(chǎn)業(yè)休戚相關(guān)的建筑建材業(yè)。但A股市場中，建筑建材板塊在兩次降息之后首個交易日的表現(xiàn)，卻讓人感覺到投資者對降息給建筑建材股所帶來利好的迷茫。

6月7日，央行在年內(nèi)首次公布于次日起下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，6月8日，市場人士對房地產(chǎn)板塊、建筑建材板塊上漲的預(yù)期落空，申萬建筑建材板塊下跌0.44%，跌幅比前者更大。分析人士羅百輝認(rèn)為，首次降息對建筑建材板塊的利好是確定的，兩大板塊之所以紛紛下挫，是因為降息的利好被市場對宏觀經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂情緒加劇所覆蓋。

在降息之后公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，給市場吃了一顆定心丸，于是在7月6日第二次降息當(dāng)天，降息的利好逐漸顯現(xiàn)，申萬建筑建材指數(shù)上漲3.38%。那么，降息對于建材業(yè)的利好具體表現(xiàn)在哪些方面呢?光大證券(601788)策略分析師曾憲釗認(rèn)為，兩次降息對于建筑建材板塊的利好表現(xiàn)以下三個方面。

首先，降息可以緩解建筑建材企業(yè)的負(fù)債壓力。建筑建材行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率(整體法)在申萬一級行業(yè)中排名僅次于金融服務(wù)業(yè)，高達(dá)75.90%，根據(jù)一季度報表數(shù)據(jù)，建筑建材板塊的上市公司的長期借款合計3292.98億元，兩次降息可為建筑建材股節(jié)省財務(wù)費用18.44億元，相當(dāng)于行業(yè)中2011年所有上市公司歸屬母公司股東的凈利潤總和的14.9%。

其次，連續(xù)兩次降息，將有利于基建、水利、房地產(chǎn)等行業(yè)投資回暖。5月份固定資產(chǎn)投資完成額同比增長20.10%，已連續(xù)25個月下降，隨著貨幣政策調(diào)控力度加大，這一數(shù)值有望觸底反彈，建材業(yè)作為下游行業(yè)，需求有望增加。

最后，隨著穩(wěn)增長需求升溫，與降息相對應(yīng)的，配套財政政策也有望推出。除基建投資適當(dāng)增加外，建材下鄉(xiāng)也可能會加大力度，從而刺激水泥等建材行業(yè)。與水泥價格相關(guān)度較高的煤炭價格在前期出現(xiàn)回落后，也有利于水泥毛利率提升。