建材五金行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待

建材五金板塊年內(nèi)小幅跑贏大盤(pán)，但由于該板塊與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)聯(lián)較為密切，在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂加劇的同時(shí)，板塊也出現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，直到近兩個(gè)交易日才止跌回升。分析人士羅百輝認(rèn)為，上半年房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)較好和兩次降息的利好疊加是促使板塊企穩(wěn)的重要因素，伴隨政策面預(yù)調(diào)微調(diào)，行業(yè)結(jié)構(gòu)性行情或值得期待。

建筑建材股年內(nèi)跑贏大盤(pán)

年初以來(lái)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)層面走弱，市場(chǎng)信心受挫，上證綜指累計(jì)下挫0.63%;同期申萬(wàn)建筑建材指數(shù)小幅上漲3.82%，跑贏大盤(pán)4.45個(gè)百分點(diǎn)。

從個(gè)股表現(xiàn)看，超半數(shù)個(gè)股年初以來(lái)出現(xiàn)上漲，其中累計(jì)漲幅在20%以上的有28只，占比為23%。中化巖土(002542)、亞廈股份(002375)、金螳螂(002081)等三股累計(jì)漲幅為板塊前三名，中化巖土年內(nèi)漲幅高達(dá)108.36%。除此之外，金螳螂、中工國(guó)際(002051)等股票近日紛紛創(chuàng)出歷史新高。

雖然整體看建筑建材板塊年初以來(lái)表現(xiàn)尚可，但自5月31日以來(lái)，建筑建材板塊便進(jìn)入震蕩下行通道。截至昨日收盤(pán)，行業(yè)中已出現(xiàn)5只破凈股，除隧道股份(600820)之外，全部是“中字頭”股，分別是中國(guó)中鐵(601390)、中國(guó)鐵建(601186)、中國(guó)中冶(601618)、中國(guó)交建(601800)。行業(yè)中市值排名第二的中國(guó)鐵建最新市凈率(PB，LF)僅為0.85倍，排名第四的中國(guó)中鐵更遜一籌，低至0.75倍。

但近兩個(gè)交易日，伴隨大盤(pán)出現(xiàn)企穩(wěn)之勢(shì)，申萬(wàn)建筑建材指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，漲幅達(dá)2.79%，四只中字頭破凈股也小幅上揚(yáng)。有數(shù)據(jù)顯示，招保萬(wàn)金等在港上市的多家房地產(chǎn)標(biāo)桿企業(yè)已公布6月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，其中招商地產(chǎn)(000024)、保利地產(chǎn)(600048)超額完成半年銷(xiāo)售目標(biāo)，保利地產(chǎn)甚至創(chuàng)下半年銷(xiāo)售量的歷史最高位。分析人士羅百輝認(rèn)為，上半年房企銷(xiāo)售業(yè)績(jī)較好，刺激地產(chǎn)板塊和建筑建材板塊表現(xiàn)較好，同時(shí)兩次降息對(duì)行業(yè)有所提振。

降息為建筑建材業(yè)帶來(lái)三重利好

時(shí)隔不到1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，央行便連續(xù)兩次降息，其中貸款基準(zhǔn)利率兩次累計(jì)降息0.56個(gè)百分點(diǎn)。貨幣政策的轉(zhuǎn)松無(wú)疑直接利好與資本密集的地產(chǎn)業(yè)休戚相關(guān)的建筑建材業(yè)。但A股市場(chǎng)中，建筑建材板塊在兩次降息之后首個(gè)交易日的表現(xiàn)，卻讓人感覺(jué)到投資者對(duì)降息給建筑建材股所帶來(lái)利好的迷茫。

6月7日，央行在年內(nèi)首次公布于次日起下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，6月8日，市場(chǎng)人士對(duì)房地產(chǎn)板塊、建筑建材板塊上漲的預(yù)期落空，申萬(wàn)建筑建材板塊下跌0.44%，跌幅比前者更大。分析人士羅百輝認(rèn)為，首次降息對(duì)建筑建材板塊的利好是確定的，兩大板塊之所以紛紛下挫，是因?yàn)榻迪⒌睦帽皇袌?chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂情緒加劇所覆蓋。

在降息之后公布的5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，給市場(chǎng)吃了一顆定心丸，于是在7月6日第二次降息當(dāng)天，降息的利好逐漸顯現(xiàn)，申萬(wàn)建筑建材指數(shù)上漲3.38%。那么，降息對(duì)于建材業(yè)的利好具體表現(xiàn)在哪些方面呢?光大證券(601788)策略分析師曾憲釗認(rèn)為，兩次降息對(duì)于建筑建材板塊的利好表現(xiàn)以下三個(gè)方面。

首先，降息可以緩解建筑建材企業(yè)的負(fù)債壓力。建筑建材行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率(整體法)在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名僅次于金融服務(wù)業(yè)，高達(dá)75.90%，根據(jù)一季度報(bào)表數(shù)據(jù)，建筑建材板塊的上市公司的長(zhǎng)期借款合計(jì)3292.98億元，兩次降息可為建筑建材股節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用18.44億元，相當(dāng)于行業(yè)中2011年所有上市公司歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)總和的14.9%。

其次，連續(xù)兩次降息，將有利于基建、水利、房地產(chǎn)等行業(yè)投資回暖。5月份固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)20.10%，已連續(xù)25個(gè)月下降，隨著貨幣政策調(diào)控力度加大，這一數(shù)值有望觸底反彈，建材業(yè)作為下游行業(yè)，需求有望增加。

最后，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)需求升溫，與降息相對(duì)應(yīng)的，配套財(cái)政政策也有望推出。除基建投資適當(dāng)增加外，建材下鄉(xiāng)也可能會(huì)加大力度，從而刺激水泥等建材行業(yè)。與水泥價(jià)格相關(guān)度較高的煤炭?jī)r(jià)格在前期出現(xiàn)回落后，也有利于水泥毛利率提升。